全産業鏈模式護駕 華強方特2018年業績穩健增長(cháng)

3月20日晚間，華強方特（834793.OC）發(fā)布2018年度報告，公告顯示，公司2018年度實現營業收入43.45億元，較去年同期增長(cháng)了12.49%；實現淨利潤7.76億元。截至2018年12月31日，公司總資産爲193.4億元，淨資産爲101.1億元，淨資産較期初實現了6.60%的增長(cháng)。

年報顯示，華強方特主營業務分爲主題公園和文化内容産品及服務兩(liǎng)個闆塊。其中，文化科技主題公園收入爲公司2018年度主要收入來源，占總營收的82.95%。主題公園運營子項目成(chéng)爲營收中的最大亮點，本期收入金額25億元，較上年同期增加2.6億元，增幅爲11.89%。

公司披露，營收中的增幅部分主要是由南甯“方特東盟神畫”項目的良好(hǎo)運營以及數字動漫業務收入實現大幅度增長(cháng)所緻。于2018年8月8日開(kāi)園的南甯項目，是繼“方特歡樂世界”、“方特夢幻王國(guó)”、“方特東方神畫”、“方特水上樂園”四大品牌系列主題公園後(hòu)創新推出的東盟文化主題公園，代表了公司最新的創意、研發(fā)實力。

年報顯示，自2007年10月公司第一座大型主題公園——蕪湖方特歡樂世界開(kāi)業以來，至今，“方特”品牌先後(hòu)已經(jīng)在10餘個大中城市投資建設了25座主題公園。整體來看，公司呈現出規模化增長(cháng)的發(fā)展态勢。一方面(miàn)原因，除了受益于文旅行業的蓬勃發(fā)展和消費升級的時(shí)代背景，另一方面(miàn)憑借的則是公司“創、研、産、銷”全産業鏈優勢。公司旗下的特種(zhǒng)電影、數字動漫、文化衍生品等内容産品都(dōu)爲主題公園的良好(hǎo)運營提供了強有力支撐。

從内容生産方面(miàn)來看，公司數字動漫收入呈逐年增長(cháng)的态勢，年報顯示，2018年度公司實現數字動漫收入3.27億元，較上年同期增加1.1億元，增幅爲50.09%。《熊熊樂園1》系列動畫片新媒體收入和《熊出沒(méi)·變形記》大電影收入創下曆史新高。“方特卡通”已經(jīng)建成(chéng)了包括前期創意設計、中期生産開(kāi)發(fā)和後(hòu)期市場發(fā)行的動漫産業鏈。

就(jiù)科技研發(fā)層面(miàn)看，公司獨立研發(fā)的環幕4D、巨幕電影等，不僅成(chéng)功應用到旗下的主題公園中，還(hái)可以獨立對(duì)外銷售産生收入；文化衍生品業務則是通過(guò)整合華強方特所擁有IP形象等知識産權，開(kāi)展文化衍生品的創意、設計與規模化生産并在主題公園銷售。

披露顯示，華強方特憑借“文化+科技”戰略和自有強勢IP，連續兩(liǎng)次入圍CCTV國(guó)家品牌計劃。此外，據《2017年全球主題樂園調查報告》顯示，華強方特主題樂園遊客接待量以22%的速度領跑主題公園品牌，累計接待遊客量位列全球TOP 5，所呈現出的持續盈利能(néng)力已經(jīng)處在行業競争的優勢地位。就(jiù)2018整體市場表現情況來看，公司分布在廈門、青島、鄭州、天津、甯波、太原、長(cháng)沙、南甯、株洲、蕪湖、沈陽、泰安等大中城市的20餘個主題樂園，與特種(zhǒng)電影和數字動漫業務聯合爲公司貢獻出了72.39%的毛利率，同比上期略有增高的趨勢。

另外值得注意的是，特種(zhǒng)電影及創意設計等預收款項以及數字動漫收入爲公司帶來了充沛的現金流。數據顯示，報告期内，公司經(jīng)營活動産生的現金流量淨額爲18.3億元，較上年同期增長(cháng)82.63%；2018年末，貨币資金較上年末增加4.4億元，增幅110.21%；同時(shí)，應收款項回收情況較好(hǎo)，應收賬款餘額較2017年末減少1.03億元，減幅38.96%；2018年末預收賬款較2017年末增加5.06億元，增幅爲180.94%。

就(jiù)在建工程項目情況的披露來看，目前華強方特籌備和建設狀态的樂園還(hái)有十餘座，長(cháng)沙、邯鄲、荊州、嘉峪關二期、安陽等多個項目建設均按計劃穩步推進(jìn)。此外，去年公司還(hái)先後(hòu)簽約濟甯、徐州、台州、商丘等新項目，至2020年開(kāi)業的樂園將(jiāng)達30餘座。

據2018年11月8日AECOM發(fā)布的《中國(guó)主題公園項目發(fā)展預測》，我國(guó)主題公園遊客總量現今已達到近1.9億人次。到2020年，預計遊客量將(jiāng)達到2.3億。2018年至2020年拟建主題公園的投資總額爲人民币745億，國(guó)内二三線城市主題公園市場前景廣闊。

面(miàn)對(duì)國(guó)内主題公園投資熱度的趨高，業内人士提出，需警惕主題公園建設中可能(néng)出現的盲目建設和創新性不足等問題。同時(shí)分析指出，随著(zhe)競争的加劇，全産業鏈模式企業，將(jiāng)會(huì)築起(qǐ)極高的行業壁壘，未來行業的發(fā)展方向(xiàng)有望集中在擁有強勢IP、品牌連鎖經(jīng)營和科技研發(fā)的企業。